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以下为文字实录：刘亮亮：各位领导，各位评委，各位嘉宾：大家下午好，我来自永安研究院的刘亮亮，我们演讲题目是黑色炉料间对冲策略-买矿抛焦煤。我们的主要逻辑是，首先第一条从黑色下游需求三大板块来看，房地产虽然有一定销售压力，包括最近拿地出现收缩，但是新开工以及施工增速还是在高位，短期内对黑色需求拉动有一定韧性。制造虽然经过一段低迷，但是PMI出现好转。2020年一季度制造业可能会面临新一轮补库周期，对黑色需求拉动有望改善。最后一块是基建，基建有望发力，从近期正来看，基建可能一季度有小高发，对黑色有一定提振作用。从螺纹下游需求来讲，宏观是在持续回暖。

让政治的运行更有效率、更多理性，是摆在欧洲很多国家面前的艰难挑战。弥合社会分歧，形成前行的共识，是欧洲国家需要面对的重要课题。德国总理默克尔在2019年新年讲话中对德国民众呼吁“我们只有团结起来、通力合作，才能够赢得时代向我们发出的挑战”。在当前欧洲乃至整个西方政治中，“团结”无疑是个奢侈品，但也的确是许多国家的必需品。

二是市场中投机的成分不能过强。任何一个市场它必须是既有做投资或者套期保值的，也要有做投机的；没有做投机的，往往市场是不活跃的，达不到真正价格发现的市场功能。但是究竟这个比例怎样是好？美国每天大量的交易，99.9%都在做投机，对冲基金和投行之间互相来回倒，钱并不真正进入实体经济。

首先，是物价。日前，央行对全国居民消费价格（CPI）同比增速超过3%给予了回应。央行货币政策司司长孙国峰表示，从央行角度，对于CPI所有的相关指标都重点关注，其中对于CPI关注最多，同时还要关注物价走势的变化。他也指出，当前中国并不存在持续通胀或者通缩的基础，但是也要防止通胀预期扩散，防止恶性循环。所以中央银行也要关注预期的变化。这意味着央行在考虑货币政策的时候对于CPI并不是不重视，而是相当关注，更会考虑物价预期的变化。因此，市场普遍的预期是，在CPI来到3%这个位置的时候，指望央行加大放水力度的可能性并不高。这就会带来一个后果，杀估值！在这种背景之下，大资金很难有大举杀入的动力。

作为印度的三大“宗教”之一（传统宗教、宝莱坞、板球），板球对于收视的影响是决定性的。流媒体巨头们对于板球的影响力早就心知肚明，去年，Facbook试图出价6亿美元收购IPL未来5年的数字转播权。但其购买意图被挫败，Hotstar母公司 Star India以26亿美元价格收购了IPL未来5年广播和数字电视转播权。

现实状况来看，目前垃圾处置的支出主要由财政来负担，垃圾焚烧和填埋厂多数是国有企业，特别是地方国企，一些民营企业多数是采用BOT模式参与运营。与此同时，国家对垃圾焚烧发电项目进行大面积补贴，补贴主要分垃圾处理费补贴和上网电价补贴两部分。所谓垃圾处理费补贴，是指每处理一吨垃圾，政府给予一定金额的补贴，各地垃圾处理费每吨补贴从80元到180元不等；垃圾焚烧发电执行全国统一垃圾发电标杆电价每千瓦时0.65元，垃圾焚烧发电执行当地火电标杆电价+0.25元/度补贴的标准。